今日，江特电机（002176.SZ）发布公告，拟与关联投资方共同向维他动力增资3亿元，参与其Pre-A+++轮融资。其中，江特电机拟出资1亿元，关联投资方拟出资2亿元。本次交易对应维他动力投前估值30亿元。增资完成后，江特电机与关联投资方预计分别持股3.0303%和6.0606%。除了股权投资，公告还披露了一项具体合作：江特电机与维他动力已就灵巧手电机及关键部件开展联合开发，未来相关产品还计划向第三方机器人整机厂商供应。
根据公告，本轮投资方认购的 PreA+++轮股权对应的维他动力投前估值为人民币30亿元，其以人民币3亿元溢价认购维他动力新增注册资本人民币17.64万元，其余计入资本公积，本轮每1元注册资本对应的认购价格约为人民币1700.25元。其中，江特电机拟使用自有或自筹资金，以现金方式出资1亿元，溢价认购维他动力新增注册资本5.88万元，占本次增资完成后维他动力注册资本的 3.0303%，其余计入资本公积。另外2亿元由一家拟新设的关联投资方出资，溢价认购维他动力新增注册资本人民币11.76万元，占本次增资完成后维他动力注册资本的6.0606%，其余计入资本公积。据公告，该关联投资方由北京伍佰英里科技有限公司和北京新学堂网络科技有限公司分别持股90%、10%，两家企业均由江特电机实际控制人之一、董事长王新控制。因此，此次投资构成江特电机与关联方共同投资的关联交易。江特电机与关联投资方的认购价格一致。10月12日，江特电机董事会已审议通过相关议案，王新回避表决。根据公告，此次交易在董事会审批权限范围内，无需提交股东会审议。值得注意的是，此次披露的3亿元并不一定是维他动力Pre-A+++轮融资的最终规模。交易文件约定，维他动力可在协议签署后继续引入其他投资方，新投资方每一元注册资本对应的认购价格与此次投资方相同。据公告，此次增资款将用于维他动力主营业务的经营发展、日常运营资金及投资方同意的其他用途。交易完成后，维他动力不会纳入江特电机合并报表范围。
维他动力成立于2024年12月9日，主营消费级具身智能机器人的研发、生产和销售，主要产品包括四足智能机器人“Vbot超能机器狗”，同时开展人形机器人及具身智能大模型研发。公告列出的创始人为余轶南、宋巍和赵哲伦。其中，余轶南为中国科学院自动化研究所博士、前地平线机器人核心创始成员，同时担任维他动力法定代表人。据江特电机在公告中的介绍，维他动力已实现四足智能机器人的规模化量产与商业化交付，并构建了从机器人本体、操作系统到算法模型的全栈自研技术体系，覆盖运动控制、空间感知及整机集成等环节。股东名单显示，维他动力此前已引入多家产业与财务投资方，包括地平线，以及凯辉、达晨、华泰紫金、高瓴、联想等相关投资主体。而按照此次增资后的股权结构，余轶南预计持股30.3074%，仍为第一大股东，宋巍、赵哲伦预计各持股6.0615%。江特电机和关联投资方则分别持股3.0303%和6.0606%，分列第十和第五，关联投资方或将成为最大外部股东。根据股东协议，交割后维他动力董事会将由9名董事组成，余轶南有权提名5名，高瓴、北京地平线、今日资本及此次关联投资方各有权提名1名。
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此次公告也披露了维他动力2025年及今年上半年的财务数据。按未经审计的合并口径，2025年，维他动力营业收入约为4.85万元，净亏损约为6392.97万元。2026年上半年，该公司营业收入增至约1093.72万元，净亏损约为5006.04万元。截至6月末，维他动力总资产约为3.92亿元，净资产约为3.63亿元。收入已有增长，但维他动力仍处于业务培育与市场拓展阶段，尚未实现盈利。江特电机也在公告中提示，消费级具身智能机器人行业处于商业化早期，产品放量、市场接受度及未来盈利均存在不确定性。
对江特电机而言，此次投资与其机器人零部件业务直接相关。据公告，江特电机的伺服电机、关节模组电机等产品已应用于工业机器人、协作机器人及四足机器人等领域，该公司此次投资为“围绕机器人产业链作出的战略性布局”，其希望深化在智能电机及机器人相关零部件领域的产业布局。公告还披露，双方的合作已经推进到灵巧手电机及关键部件的联合开发。按照公告中的规划，相关灵巧手产品除满足维他动力整机配套需求外，未来也可向第三方机器人整机厂商供应。但目前，这项合作仍处于研发阶段。能否按计划完成技术验证、实现规模化应用，以及未来对外供货的规模和进度，尚存在不确定性。江特电机此次入股维他动力，让双方已有的灵巧手研发合作多了一层股权联系。对维他动力而言，整机研发与核心部件开发也可以进一步深入衔接。接下来值得关注的，是双方联合开发的产品何时完成验证，以及能否从整机配套走向更广泛的市场供应。
